12月19日瑞和网，北京智谱华章科技股份有限公司（下称“智谱”）正式披露聆讯后的招股书。
智谱抢在了MiniMax母公司上海稀宇科技有限公司（下称“MiniMax”）之前公开招股书，亦被不少市场人士视为更有希望冲击“全球大模型第一股”。
其中，MiniMax被报道通过了港交所的聆讯，但迄今尚未公布招股书。
由于“第一股”的名头一般是按照上市日期确定，若此后智谱和MiniMax同日登陆港交所，或许也难言谁是第一。
随着此次招股书的披露，外界对于智谱的经营状况也有了更深层次的了解。
2022年至2024年，智谱的收入分别为5740万、1.25亿元、3.12亿元。
具体来看，智谱主打MaaS（模型即服务），收入分成本地和云端部署两大部分。
其中，为客户提供私域专属的AI模型是主要收入来源，2024年创收2.64亿元，占比在8成以上。
但本地化部署更像是“一次性项目”。
根据收入确认方式瑞和网，智谱以套餐形式提供本地化部署的解决方案，定价根据模型类型与规模、纳入的计算资源量及实施成本确定，套餐价格可按一次性计费或按年计费。
一般来说，本地部署的单个项目定价较高，这从智谱的客户结构中亦可得到印证，2024年前五大客户贡献了1.42亿元的收入，占比达到45.5%。
相比之下，云端部署创收方式更为“细水长流”。
智谱的云端部署类型业务是基于token消耗量计费的合约，以及定价还与订阅时长、模型类型与规模及纳入的计算资源量有关，不过该部分业务目前占比仍不足2成。
为了支撑上述两种交付模式，智谱构建了一个全栈式的产品矩阵，模型矩阵包括端侧小模型、经济型模型和千亿参数的旗舰大模型等各种参数规模，可以针对性地解决特定客户需求。
同时该矩阵提供对话、通用智能体、代码生成、图像理解、文生图/视频、语音交互等各类功能，实现对各类模型应用场景的充分覆盖。
目前智谱仍处于亏损中，2022年至2024年亏损额分别为1.44亿元、7.88亿元和29.58亿元，合计已经达到38.9亿元。
逐年攀升的亏损额主要是受到研发开支中所应用的算力服务所侵蚀。
2024年，智谱的算力服务费达到15.52亿元，这已然是同期收入的5倍左右。
以智谱当前的现金水平应对亏损确实存在一定压力，截至2025年6月末其现金及现金等价物金额为25.52亿元。
智谱AI凭借雄厚的研发投入，实现了技术能力的快速跃升。其GLM系列大模型每3至6个月即完成一次基座版本升级，迭代效率居于行业前列。
在代码能力方面，智谱取得了标志性突破：于全球规模最大的开源编码评测平台Code Arena上，GLM模型在百万级用户盲测中表现卓越，代码生成能力与Anthropic、OpenAI等国际顶尖模型并列全球第一，并超越Google Gemini、xAI Grok等知名闭源模型。
智谱的技术实力亦获得国际学术界与产业界的高度认可。2024年5月，国际顶级期刊《自然》在其报道中将ChatGLM列为中国基座大模型的杰出代表；
2025年6月，OpenAI在其官方评估中将智谱AI列为全球范围内的主要竞争对手之一，进一步印证了其在国际AI竞争格局中的重要地位。
截止2025年9月30日，智谱GLM模型拥有全球12000家企业客户、逾8000万台终端用户设备及超4500万名开发者，是中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商。
此外，智谱自创立以来已成功完成八轮融资，累计融资金额超过83亿元人民币，其投资方阵容汇聚了多元化的顶尖资本力量。
公司不仅获得了君联资本、红杉中国、高瓴投资、启明创投、顺为资本等头部机构的持续加注，还吸引了美团、蚂蚁集团、阿里巴巴、腾讯、小米集团、金山办公、BOSS直聘、好未来等知名产业资本深度参与。与此同时，多地政府引导基金及国有资本也纷纷入局，共同助力其长远发展。
率先披露招股书的智谱能否夺得“全球大模型第一股”，正受到关注。
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